事迹低于预期

　　辩论2024年宏不雅经济波动对经营数据和旅舍主业影响，下调2024/2025/2026年EPS至1.09/1.15/1.32(-0.29/-0.25/-0.26)元，其中，归母扣非净利润差别为7.25/10.39/12.19亿元。但公司为行业龙头，有望受益2025年及尔后需求回暖，经营及事迹或将改善，赐与2025年高于行业平均30xPE，上调主义价至34.80元，增抓。

　　事迹简述：三季度单季度营收38.98亿/-7.10%，归母净利2.58亿/-43.08%，归母扣非净利2.50亿/-41.65%。Q1-Q3：营收107.9亿/-2.55%，归母净利9.75亿/+12.13%，归母扣非净利6.39亿/-20.39%。

　　需求波动遭殃，主业未见改善拐点

　　①经营数据：2024Q3单季：国内RevPAR-8.38%，OCC+1.69pct，ADR-10.5%。同店RevPAR-7.72%，直营-9.20%，加盟-7.61%。Q3单季度新开469家，关闭221家，净增248家。②主要各异起首：销售用度同比增多8796万，所得税同比增多5619万元(所得税率普及至43.6%)，信用减值准备2135万元(2023Q3为1330万元)，以及2023Q3有5441万元的钞票科罚收益，2024Q3此容貌较少。③各异分析：销售用度为酒管公司并表此前2023Q3部分OTA渠谈费被放到交易资本，本次重归类至销售用度。所得税用度：铂涛境外分成从以往Q4提前至Q3错位影响。信用减值主要为此前征用房应收账款减值。

　　上述整个详细影响利润约1亿元，若加回，降幅合适行业全体景气度趋势。

　　组织及东谈主事调治，改善鸿沟仍需时间体现

　　①公司此前发布股权激发谋划，但辩论本色宏不雅经济和需求景气度，完成2023年主义有较大挑战性。②国外增资、直营店质地梳理等步调尚未在3季度的财报中有明确施展，对利润的正面作用仍需时间。③此前公司进行了较大幅度的组织架构和东谈主事调治，现在照旧接近尾声开云体育，咱们合计料理团队正处于逐步巩固的经由中。后续将开动将预防力聚焦在家具、运营、会员等业务层面。公司在经营数据，料理效用和事迹端的鸿沟将需要更多时间，何况需要合营宏不雅经济和商旅需求复苏才会有较为明显的体现。